军事领域的预测喜忧参半截至7月19日，我们跟踪的138家军工板块公司中，有39家上市公司披露了22年半年度业绩预告，约占总数的27.5%，其中20家公司业绩正增长，18家公司业绩负增长，喜忧参半
受Q2疫情干扰，第三季度业绩增速将快速回升2022Q1军工板块收入同比增长19.18%，扣非后净利润同比增长28.97%季度财务指标恢复了增长势头
根据中报预测，39家公司2022H1预计净利润中值合计47.52亿元，同比增长4.76%，其中2022Q2预计净利润中值合计28.43亿元，同比下降1.5%，环比增速由正转负，表明板块净利润绝对额仍处于高位，但增速放缓，分化更加突出其中，金属材料加工领域表现突出，我们认为2022Q2受部分地区疫情干扰，对企业生产，交付，投标行为产生一定影响，军工板块业绩增速可能放缓但中国的设备采购计划强劲，下游需求旺盛伴随着供给侧产能瓶颈持续被打破，下半年企业生产速度有望弥补产值缺口，板块三季度业绩增速将快速回升
2022年持续快速增长可期，结构分化突出预计2022年军工板块整体营收和扣非净利润分别增长20%和30%，结构分化明显其中，得益于下游需求增加和国产化率提高的双重逻辑，上游无源器件业绩增速将回落至10%—25%，有源器件业绩增速有望维持在30%—40%上游新材料板块将受益于下游需求旺盛，业绩增速有望达到25—40%在金属加工领域，由于规模效应突出，业绩增速将明显高于行业平均增速，超过40%此外，2020年7月至今，距离设备的大批量采购已经过去两年多，行业的高景气度正在逐步向中下游传导，部分主机厂可能迎来业绩拐点
投资:不要怕疫情的扰动，全年布局一定的成长机会目前板块估值分位数在45%左右，提升空间较大，恰逢半年报窗口期建议关注业绩高增长和业绩超预期的个股，逢低布局全年确定性增长机会
建议五维配置:1)航空产业链，包括航空动力(600893SH)，AVIC光电(002179SZ)，全信(300447SZ)，宝钛股份(600456SH)和卢生通信(002446.sz)2)导弹产业链，包括辛雷能源(300593SZ)，盟盛电子(688311SH)和智明达(688636 . SH)，3)卫星互联网产业链，包括中国卫星(600118SH)和常诚科技(001270 . SZ)，4)受益于国产化推进的标的包括紫光国威(002049SZ)和振华科技(000733 . SZ)，5)国企改革提升业绩，包括AVIC西飞(000768SZ)，712 (603712SH)，中植(600038SH)和中国海防(600764嘘)
风险:十四五规划和军工改革达不到预期的风险。
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